钢材价格上涨预期导致中间需求过度膨胀，这虽然造就了合约原材料公司盈利的非理性繁荣，但随着真实需求回落和价格预期的逆转，去存货化巨大冲击导致钢价、盈利、产量在四季度大幅下挫。

　　如果从下游实际的需求来看，需求增速只是明显放缓而非同比大幅衰退。因此，2008年四季度高压合金管 行业表观数据是对行业基本面的过度反映，也是对上半年过度需求膨胀的反映。而在经历库存调整后，钢铁行业数据将与下游行业真实需求基本面重新保持匹配。

　　近期钢铁行业在钢价、产量、盈利三个主要层面上已出现恢复迹象：从2008年11月初至今，国内现货钢价出现趋稳反弹，相对底部幅度在10%～25%，但相对高点的跌幅仍近40%左右，国内多数钢企也小幅上调了近期的出厂价格；成本下降和钢价反弹使国内部分现货采购小钢厂重新进入盈利区间，对大型企业而言，由于原材料库存下降的滞后，目前仍处亏损状态，但亏损幅度将逐步缩窄；随着重新进入盈利区间，自2008年11月中旬起，现货小钢厂复产明显，进入12月后，部分大钢厂也出现逐步复产迹象。

　　虽然高压合金管行业的恢复迹象明显，但2009年国内钢铁供需基本面仍无法乐观，驱动行业成长的内需和外需面临双重下降压力，且产能相对需求存在明显过剩。

钢材产量反弹正值２００９╱２０１０年铁矿石供应合同谈判艰难展开之际。根据媒体报道，宝钢、中铁(００３９０)(沪：６０１３９０)及中国钢铁工业协会正力争将价格降低４０％，而巴西生产商淡水河谷(Ｖａｌｅ)仅同意降价１０％。近期钢材价格的反弹使得中国钢材厂商在谈判中面对原材料供应商处于较为不利的位置，并可能导致谈判结果推迟。

　　另外，铝行业继续面临需求疲软及供应过剩问题，大多数冶炼厂在目前价格水平都亏损。上海现货铝价温和上扬，此前中国国家物资储备局(ＳＲＢ)１月份购买２９万公吨铝(１５万公吨购自中铝(０２６００)(沪︰６０１６００)；１４万公吨购自其他公司)。

　　鉴于目前行业产能过剩的现状，可能没有必要提高铝储备；政府增加库存显然旨在支持铝行业及维持就业。

　　报告指出，内地铜生产商订单出现增长，特别是用于输、配电行业的电缆，这体现了来自基础设施计划的需求增加。但来自白色家电及汽车行业客户的订单依旧疲软。据报国家物资储备局暂停了购买铜以支持国内冶炼厂的计划，因为铜厂商依旧盈利且库存略有趋紧www.myhejinguan.com