SMM调研显示，前段时间轮胎产量下行，氧化锌开工率稍有走低，预计未来氧化锌开工率偏弱运行。

　　全球矿端紧平衡运行 预计全年小幅过剩

　　据SMM统计的供需平衡表来看，全球矿端依旧维持紧平衡运营，预计全年小幅过剩。

　　四、下半年供需双弱 宏观+抛储将压制锌价

　　长周期看 场内资本交易的锚点在于矿

　　SMM预计，2021年加工费很难出现大幅波动。不过如果3季度炼厂进口长单签单数量足够多，炼厂在库存量相对充足的情况下，会出现挺价矿加工费的情况，而到了4季度又要面临冬储的压力，加工费上预计又要面临下调压力。

　　锌锭供需决定价格估值 下半年抛储补充市场供应量 关注未来库存变化

　　进入2021年，锌锭供需决定锌价估值。

　　根据SMM对比今年锌锭抛储库存变化可知，今年下半年抛储补充市场供应量，而前两次抛储落地以后的情况可以看到，随着国储锌锭到达下游库存，全国社会库存呈现小幅累库。

　　限电+抛储 供应变量较大→强现实+弱预期→月差难有机会

　　在限电加抛储等多因素的综合影响下，未来供应变量较大，而在强现实和弱预期的背景下，SMM认为，国内锌月差上难有机会。6-8月国内淡季消费和海外消费恢复也将形成对比。

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