15CrMoG合金钢管基本面基本上在不断重复一个循环：前高后低。症结背后还是期望较高而产能周期没有走完。2009年产量刚开始比较谨慎，在5-7月宏观数据出来以后，情绪高涨，产量猛增，但市场很快发现供需差异太大，于是在前期库存和后续供给的压力下，开始微利，于是减产。2010年则略有不同，即从一开始就情绪高昂，整个上半年产量都很大，过了旺季，大家发现库存还在高位，真实需求不旺，压力凸显，7月亏损，开始减产，整个下半年产量均维持在低位（取消钢材部分出口退税也是原因）。2011年则较大程度上复制2010年，1月-5月产量都很大，我们认为压力将在7月份显现，三季度利润下降，尽管下半年有保障房，但全年15%的可用产能潜力不可能消化。这里还有一个数据陷阱，就是今年上半年虽然产量很大，但是增速却不高，但实际上是由去年同期产量基数较大造成的，而去年同期这个基数是消化不了的虚胖产量

行业真正的考验在三季度。我们一直认为一季度是全年最好的交易性机会，二季度后半期是回避的时期。主因是估值修复和一季度业绩最好。但行情节奏变化得很快：首先钢铁板块回落太快跌幅较深，已经跌回起点，时间和空间都提前了；其次二季度在需求和限电支撑下盈利尚可；三是投资增速继续高位。因此具备了另一波交易性机会的估值基础。但行业真正的考验在三季度，目前有两个指标令人发愁：上市钢企存货创历史新高，高于2008年金融危机前36%，而产量仅增30%；进口矿石港口库存连创新高，与需求旺淡季节不符。目前钢材毛利居高，而产量维持高位，一旦进入7月-9月淡季而下降，则钢股承压。限电和淡季带来的影响不确定性较大，需要进一步观望。整体我们认为目前钢铁股票可以逐步考虑，但需要熬过7月-8月基本面的压力。

　　国内首个15CrMoG合金钢管交易所上海联合钢铁交易所以及上海联合矿权交易所昨天在杨浦区正式揭牌运行，标志着上海在建立多元化、多板块要素市场以及服务贸易市场体系上迈出重要一步。

　　上海钢铁所和上海矿权所均由上海环境能源交易所控股组建而成。作为国内首个由国有控股的现货钢铁交易所，上海钢铁所将开展钢铁现货电子交易，并具有供应链融资、商品投资和保值等功能。专家认为，上海的钢铁贸易量占全国的六分之一，上海钢铁所的设立运行将提升政府对钢铁产业的公共服务能力与效率，增强钢铁产业的集群效应和能级www.myhejinguan.com