铝：
二季度是下游传统消费旺季，如若在市场普遍期待下，库存不能出现下滑，市场情绪得不到宣泄，铝价短期亦有可能继续下探，击穿成本支撑。至于会不会再出现倒逼铝厂减产应对，我们觉得可能性不大，因为中长期看铝行业供需失衡不会长久。

一方面由于供给端可控需求端保持增速：日前工信部发布了关于电解铝企业产能置换的相关事宜，明确规定2018年12月31日之前需完成产能置换，预期不予以置换，而且近几年不再审批电解铝新指标，指标无疑成为稀缺资源。从去年的执行力度和反馈看，行业已基本接受这样的调控。经过几轮指标置换，近几年建设的工艺先进成本较低的新厂大多已经拥有指标，机构统计尚未置换产能约100万吨，不到全年产能的1/40，而且成交的成本也会越来越高。新投产能由于地域成本不具明显优势及铝价的原因，投产周期将会拉长。在供给端加强控制和需求端增速稳定的情况下，铝行业回归供需平衡仍是主要趋势和调控目标，铝价目前贴近成本区域未来有增长空间。

铝：春节铝锭累库在即 短期价格承压