钢铁行业

　　高压合金管钢价上周首次下跌

　　长江证券维持行业“中性”的投资评级。

　　关键因素一：现货下跌，期货跌幅较大使得期现价差有所下降。自2月底反弹以来，国内市场钢价在上周首次出现下跌，其中长材跌幅较大。在季节性需求持续改善和新增产能投产的共同带动下，供给释放力度逐步扩大使得近期产量数据创出新高，叠加需求短期放缓，导致上周钢价在持续上涨后出现回调。综合考虑，预计短期内钢价维持窄幅震荡趋势不会发生太大改变。

　　关键因素二：国内市场矿价继续小幅下跌。上周矿石价格继续小幅下跌，主要是国产矿下跌所致。近期粗钢产量的大幅回升并未带动矿石价格上涨，一定程度上说明矿石新增产能的释放开始逐步带动矿石供需格出现改善。其中，国产矿产量增长尤为明显。

　　关键因素三：社会库存继续下降。上周社会库存延续下降趋势，其中长材降幅较大。

　　投资建议：关注具备业绩保障且市净率较低的公司。在普涨的行情中行业出现一定幅度的上涨，但继续跑输大盘。在中期增长困境无法得到有效解决之前，行业盈利弹性难以得到恢复，因此也难以获得较为稳定持续的超额收益。

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