随着天气逐步转好，下游无论是建筑还是制造，化肥专用管回暖在整个2季度都是预料之中的事情。因此，4月钢价受环比需求回暖影响从而继续上涨是个大概率事件。看上去2季度是钢铁行业黄金的时期。只是，我们必须面对的问题，比仅仅基于季节性因素判断的行业基本面要复杂得多。在目前的行业预期及估值水平下，我们倾向于认为，行业这种在预期之内的环比回升尚不能作为投资尤其是超额收益的理由。

有利因素方面，在没有大的外部干扰出现之前，随着天气回暖，季节性项目的施工在4月继续恢复是大概率事件，历年环比均有所增长的4月粗钢日均表观消费量证实了这一点；现货钢价在3月出现上涨，但幅度十分有限。

从绝对水平上来看，目前的钢价并未积累太大的风险；考虑到原材料库存周期以及前期矿价涨幅较小，上涨的钢价有望带动行业盈利出现明显改善。不利因素方面，考虑到今年产能的自然增长，预计产量还有较大幅度的提升空间，成为压制钢价的一个重要负面因素；虽然3月社会库存同往年表现一致，也处于下行通道之中，但相比之下，今年去库存的力度较往年明显偏弱。

乐观预期减弱时以防御为主

从我们的统计来看，4月行业上涨的概率不大，可能是季节性因素驱动的股价上涨一般都在3月开始兑现。虽然4月基本面继续改善，但除非超预期因素出现，已经反映预期的股价恐怕难有良好表现。
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