房地产业好于预期。1-2月累计新房开工面积为2亿平方米，同比增速5.06%，比2011年12月有所回升;累计商品房销售面积0.7亿平方米，同比增速-14%，比12月进一步下降。季节调整后，新房开工面积趋势项环比增速-4.71%;商品房销售面积趋势项环比增速-3.66%，石油裂化管呈现底部回升的态势。同时，房地产投资维持在27.8%的较高增速水平，而施工面积维持在35.50 %的较高增速，土地购置面积略有同比下降。

在两会前后，房地产政策经多次重申，全面转向几无可能。2012年内，新房开工面积增速放缓趋势明确，但是保障性住房建设将减少其部分影响。

3、制造业

制造业表现好于预期。3月官方PMI 指数53.1%，比2月上升2.1个百分点。新订单指标和新出口订单分别为55.1%和51.9%，分别比2月上升4个百分点和0.8个百分点。购进价格指标55.9%，比2月上升1.5个百分点。原材料库存上升至49.5%。

3月汇丰PMI指数48.3降至4个月以来的低点，与官方PMI指数差异明显。官方PMI指数中，大型企业为54.3%，比2月上升3.4个百分点;中型企业为50.4%，比2月提高0.9个百分点;小型企业PMI为50.9%，比2月大幅回落4.3个百分点。表明大中企业与小企业的境遇差别明显，制造业全面恢复仍需时日。

四、钢材社会库存表现好于预期

社会库存表现好于预期。3月以来受需求逐渐缓慢恢复和资金面偏紧的影响，社会库存并未上升至2000万吨，而在达到1950万吨后高位回落。据信息研究中心统计数据显示， 3月社会库存1867.14万吨，同2月相比下降80万吨。主要品种中，线材库存197. 74万吨，下降20万吨;螺纹库存790.78万吨，下降25万吨;热轧库存482.83万吨，下降20万吨;冷轧库存164.39 万吨，上升不到1万吨;中板库存161.77万吨，下降不到10万吨。季节调整后，社会库存的趋势项持续下降，后期将继续去库存过程。主要品种中，线材库存趋势上升;螺纹库存趋势下降，幅度较大;热轧、冷轧、中板库存趋势下降。

综上所述，两会预期落空，政策主旋律是在维持连续性的同时增强弹性，并未出现明显的转向，市场重归供需基本面主导，流动性稳步恢复趋势明确。2012年内，钢材价格将呈现前低后高的底部回升态势，而波动幅度将明显收窄。钢材产量逐步恢复，铁矿石价格底部基本确认，下行空间有限。  www.316lbuxiugang.com            www.myhejinguan.com