2月1日，鞍钢股份预告的21.51亿元巨亏再次将市场目光聚焦在钢铁行业。龙年第三个交易日，大盘振荡下跌1.07%，钢铁板块迎来连续三日下跌近3.39%的跌幅。而鞍钢股份亦在昨日领跌板块高达4.38%后，再次下行0.87%。

　　在钢铁业内人士看来，鞍钢股份此次巨亏有些超出预期。“若按三季度2.39亿元盈利计算，第四季亏损差不多有24亿元，即吨钢亏损超过500元，的确是创历史了。”一位长期跟踪该股的机构研究员向记者如此表示。而在去年12月初，其还预测鞍钢全年可能保持盈亏平衡，甚至微利。

　　四季度为什么会成为鞍钢的“鬼门关”?

　　记者多方采访得知，在钢价不断下滑的趋势下，鞍钢的铁矿原材料成本控制，及库存消化难题成为其巨亏元凶。数据显示，在三季度钢价环比首降0.34%后，市场于第四度再度大幅下泻达9.57%。

　　而鞍钢并非唯一亏损的钢企，截至1月31日，15家已发布业绩预告或快报的上市钢企，有9家预减或预亏。

　　石油裂化管四季度业绩大幅亏损

　　此番巨亏，鞍钢股份解释，主要因原燃料价格涨幅高于钢材价格涨幅以及高炉检修等因素影响，尤其是四季度钢材价格大幅下降，且主要原燃料价格依然在高位运行，使公司四季度陷入亏损局面，导致全年亏损。

　　记者亦发现，进入第四季度，鞍钢股份下调主流产品出厂价的情况曾密集出现。

　　鞍钢股份发布的主要产品出厂价政策显示，2011年11月公司营收占比约七成的冷轧和热轧产品分别下调150元/吨和300元/吨，其他产品下调也在100元至300元之间;2011年12月，公司冷轧和热轧板卷再次分别下调150元/吨和200元/吨，其余产品下调最高更达500元/吨。

　　值得注意的是，鞍钢主要产品出厂价在2011年10月基本维持稳定，部分产品甚至还小幅上调。其中冷轧板卷每吨上调了30元，部分产品上调50元/吨。

　　而与此形成鲜明对比的是，四季度后两个月的下调深度却远超市场预期。其主要产品SS400(规格Q235 5.5×1500mm)出厂价四季度环比下跌约5.66%;SPCC(规格SPCC 1.0mm×1250mm)环比下跌0.87%。

　　与此同时，鞍钢股份还要承受来自原燃料价格持续高企的成本运行的重压。

　　“前者主要是因为鞍钢采购铁矿定价是半年一变，存在价格调整滞后风险。而2011年铁矿价格又是前高后低，整体向下。所以下半年公司采购约定的铁矿石价格必然处于高位。”前述研究员称。2011年上半年，正是因为铁矿石成本滞后半年处于低位，从而导致当期业绩大幅下滑达90%。

　　这无疑对鞍钢后期成本控制形成考验。而与其他钢企相较，这不幸成为鞍钢短板。数据显示，2011年上半年鞍钢成本同比增加 273 元/吨，构成业绩逊于业内同行的主要原因。而同样以冷轧占比较高的宝钢股份当期净利仅下滑约37%。

　　“成本控制主要表现在管理水平和产品质量上，由此可判断，鞍钢在工序成本环节的管理上还有待改进。”前述人士说。而前三季鞍钢股份的期间费用也达662元每吨，处于行业较高水平。

　　另外，此次鞍钢巨亏亦不排除公司针对存货计提部分减值可能。

　　三季报显示，公司主营构成中存货仍高达147.5亿元，较半年报增加3.9亿元。从半年报看，公司存货主要以原材料、在产品、库存商品及备品备件为主，且库存商品有所上升。而上半年约计提了5.81亿元的存货跌价准备。显然，这也给全年业绩带来一定压力。

　　“从鞍钢四季度的产量看，已有所减产，所以去库存的压力将很可能体现在业绩上。”前述人士表示。西部一位钢企人士则称，四季度属于东北淡季，下游很弱，石油裂化管管理控制和库存消化变得尾大不掉。

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